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煤炭价格周报:需求温和恢复,基本面利好有限

发布日期:2014-08-13 来源: 未知  浏览次数:
截至8月12日秦皇岛5,500大卡动力煤价格上涨5元至480元,连续9周下跌后首次反弹,是8月初神华涨价......

截至8月12日秦皇岛5,500大卡动力煤价格上涨5元至480元,连续9周下跌后首次反弹,是8月初神华涨价的结果。库存下降13%至588万吨,原因是8月7日-12日大秦线进行为期6天的临时检修,调入量环比减少了11%,但其他港口库存并未明显减少。锚地船舶数量由46艘增加至59艘,有所恢复,但沿海货运指数在累计3周上涨5%后本周回落2.7%。沿海六大电厂日耗量增长9%至72万吨,有所恢复,但比去年同期低10%。库存下降1%,库存天数由19天降至17天,总体我们认为需求有所恢复,但幅度并不明显。产地煤价跌幅中动力煤有所扩大,焦煤缩小,无烟煤稳定。钢厂、港口去焦煤库存正在进行,京唐港焦煤库存连续三周大降25%,创20个月以来的新低;样本钢厂和独立焦化厂库存下降2%,大中型钢厂的焦煤库存天数下降5%至20天,尽管仍在高位,但是5月以来的新低。近期惯性作用加之淡季因素,焦煤价格仍有下跌空间,建议关注去库存力度和9月旺季需求表现来判断焦煤是否有超跌反弹的机会。近期煤炭板块的下跌印证了上周我们关于利好预期释放后进入基本面证伪期,风险较大以及煤价难以持续上涨的观点。本周需求有所改善,但比较温和,随着大秦线临时检修完毕,库存会上升,我们对动力煤价能否持续反弹继续表示谨慎。由于后续持续利好有限,板块短期缺少催化剂。建议重点关注中国神华(A股比H股估值便宜20%,沪港通受益股,14年市盈率只有6倍。公司的行业布局和战略超前和准确,盈利能力和业绩远好于目前的煤炭企业,但估值确是最低,我们认为被低估)。
    支撑评级的要点
    港口煤价反弹,产地煤价继续下跌:截至8月12日秦皇岛5,500大卡动力煤价格上涨5元至480元,连续9周下跌后首次反弹。产地煤价跌幅动力煤有所扩大,焦煤缩小,无烟煤稳定。动力煤平均跌幅0.7%,比上周扩大0.2个百分点,临汾跌5%,长治跌2%,四川贵州跌2.5%。焦煤跌幅0.7%,比上周明显缩小0.9个百分点,临汾普跌4%,内蒙乌海下跌2%。

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